《表5 工具变量法：外部治理环境、产融结合与企业创新能力》

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《外部治理环境、产融结合与企业创新能力》

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Panel A的结果表明，金融关联比率年度均值（FIN＿LOCAL）和行业均值（FIN＿IND）与FIN显著正相关。“弱工具”变量检验结果显示，F值为823.27，远大于经验值10，p值接近于0，说明不存在“弱工具”变量问题。Panel B的结果表明，Hansen J统计量的p值均显著大于10%，说明接受原假设。因此，工具变量是有效的。检验结果与前文一致，故结论可靠。