《表3 中美“轮胎特保”案对股价的影响机制检验》

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《贸易摩擦与股价波动——基于中美“轮胎特保”案的“准自然实验”检验》

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将股票换手率纳入“中介效应模型”进行机制检验，检验结果如表3列（4）～列（6）所示。列（4）表明，从整体看，贸易摩擦对企业股价的影响显著为负；列（5）显示贸易摩擦对股票换手率的影响也显著为负；列（6）在列（4）的基础上加入“股票换手率”这一中介变量，结果显示，一方面，贸易摩擦对企业股价仍有负向影响，另一方面，“股票换手率”对于股价具有重要的提升作用。列（4）～列（6）说明了一个重要问题:模型中介效应存在，贸易摩擦对企业“股票换手率”带来了负向影响，而“股票换手率”下降造成上市公司股价的下跌。