《表7 实地调研与选择性信息披露的机制检验：股价压力》

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《实地调研抑制了上市公司的选择性披露吗》

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此外，为了进一步论证本文的市场压力假说，本文对股价压力在实地调研与选择性披露的关系中是否起到中介作用展开实证检验。具体而言，借鉴史永东和蒋贤锋（2004）的研究，本文采用年报披露日前30天内股票价格日收益率的标准差反映股价压力（DEVI），并参考李春涛（2020）的方法，通过Sobel中介效应检验来识别股价压力在实地调研对选择性信息披露影响中的中介效应。具体检验结果如表7所示，第（1）至（3）列中Visit＿dum、Visit＿num、Visit＿ins的系数分别在5%、1%、1%水平上显著为正，说明实地调研会提升公司股价压力。并且第（4）列中DEVI、Visit＿dum的系数分别在5%、1%水平上显著为正，第（5）列中DEVI、Visit＿dum的系数均在1%水平上显著为负，上述结果共同表明股价压力起到部分中介的作用。