《表5 实地调研与选择性披露：工具变量法》

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《实地调研抑制了上市公司的选择性披露吗》

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将工具变量代入主回归进行重新检验，实证结果如表5所示。其中，第（1)（4）(7）列为第一阶段的回归结果，IV＿Visit＿dum与Visit＿dum、IV＿Visit＿num与Visit＿num、IV＿Visit＿ins与Visit＿ins均在1%水平上显著正相关，Cragg-Donald Wald的F值远大于10，拒绝弱工具变量假设。其余各列为第二阶段回归结果，Visit＿dum、Visit＿num、Visit＿ins均与DACC＿ROA显著正相关，与Riskdisc显著负相关，说明在利用工具变量控制本文内生性问题之后，实地调研仍然会引发公司的选择性信息披露行为。