《表1 变量定义：产权性质、投资者实地调研与企业债务融资成本》

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《产权性质、投资者实地调研与企业债务融资成本》

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参考曹新伟等（2015）[36]、谭松涛和崔小勇（2015）[24]的做法，本文将投资者对上市公司的实地调研特征定义为调研频度、广度及深度等三个维度，全方位度量企业当年被投资者实地调研的情况。指标设计的详细过程如下:（1）实地调研频度Visit＿fre，以调研次数Visit＿num度量；（2）实地调研广度Visit＿scope，以参与实地调研的机构数量Visit＿ins和人员数量Visit＿peo来衡量；（3）调研深度Visit＿depth，投资者对企业生产经营情况了解的深度可以通过投资者面向高级管理者直接提问的数量、提问的长度以及高管针对提问做出答复的长度来表示。比如，在2015年8月5日中国宝安（000009）投资者实地调研活动中，调研主体提问的数量是20个，而在前一天深科技（000021）的调研活动中所提问题是4个，因此本文认为，两相比较，中国宝安被调研的深度更高。也就是说，在特定的调研活动中，投资者提出问题的数量越多，意味着投资者对公司生产经营、研发及发展战略等方面的情况了解得越深入。具体地，调研深度Vist＿depth以调研问题数量Quest＿num、调研问题长度Quest＿len、调研问题答复长度Answe＿len三个子指标来度量。各项指标的定义及计算方法具体参见表1。