《表4 投资者实地调研广度与债务融资成本》

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《产权性质、投资者实地调研与企业债务融资成本》

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注:限于篇幅，本表仅列示自变量与因变量之间的回归结果，控制变量同上表。

表8为在不同产权性质的企业中，投资者实地调研深度对其债务融资成本的影响是否具有显著差异即假设H2c的检验结果。因变量为债务融资成本Intcost1（Panel A）时，第（1）（3）（5）列的国有企业组回归结果表明，较高的投资者实地调研深度并没有对国有企业债务融资成本产生显著影响。相反，第（2）（4）（6）列的非国有企业组中，调研问题数量、长度及问题答复长度Quest＿num、Quest＿len、Answe＿len对债务融资成本Intcost1的回归系数均在1%水平上显著为负，且组间系数差异SUEST检验结果也证实上述回归系数差异的确具有统计学意义。当因变量为债务融资成本Intcost2（Panel B）时，也有上述类似的发现。由此可见，相对而言，投资者实地调研深度对非国有企业债务融资成本的负向影响更强，假设H2c得以验证。鉴于上述各个子假设H2a、H2b及H2c均已得到经验证据的支持，假设H2也得以验证，即产权性质的确会显著影响投资者实地调研在降低企业债务融资成本中的作用效率，相比国有企业，非国有企业的投资者实地调研活动对其债务融资成本的负向影响更强。