《表5 投资者实地调研、业绩压力与企业避税回归结果》

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《投资者实地调研、业绩压力与企业避税》

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投资者实地调研可以显著减少企业避税活动，但是当企业面临业绩压力较大时，管理层有动机采取更为隐蔽复杂的避税活动，那么投资者实地调研对企业避税的抑制作用是否依然存在?因此，本文依据企业前一年度是否发生亏损将样本划分为业绩压力大组和业绩压力小组，研究业绩压力对投资者实地调研与企业避税之间关系的影响。结果如表5所示，当企业业绩压力较小时，投资者是否实地调研（CV）和投资者实地调研次数（Lncv1）显著降低了企业避税程度（BTD）；当企业面临业绩压力较大时，虽然投资者实地调研抑制企业避税的这种关系依然存在，但是在统计意义上不再显著。回归结果表明，当企业面临的业绩压力较小时，投资者实地调研能够显著抑制企业避税；而当企业面临较大的业绩压力时，投资者实地调研对企业避税的抑制作用不再明显。这是由于此时管理层倾向采取更为隐蔽的避税方式降低企业税负，越发隐蔽和复杂的避税活动也使得投资者实地调研更难发现和查出问题，投资者实地调研对企业避税的抑制作用也会被削弱。因此验证了本文假设2，即当企业面临的业绩压力较大时，投资者实地调研对企业避税抑制作用有所减弱。