《表6 独董薪酬、独董金融背景与企业风险承担水平（按是否具有金融背景和所属地区分组）》

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《独董薪酬、金融背景与企业风险承担》

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表5是通过引入交互项来分析独董薪酬与独董金融背景的交互关系。为了避免变量过度交互造成的经济意义扭曲和区别检验在具有金融背景和不具有金融背景两种情况下独董薪酬的作用机理，在表6中按照独董是否具有金融背景将样本分为两组进行检验。从模型1和模型4全样本的检验结果来看，独董薪酬在1%的水平上显著降低了企业盈余波动率，提高了企业风险承担水平。但从组间系数差异的Chow检验结果来看，具有金融背景样本组Salary的系数绝对值在1%(chi2值为16.87）的水平上显著大于不具有金融背景样本组，即金融行业的工作经历提高了独董薪酬激励效应，独董薪酬与独董金融背景在提升企业风险承担水平方面存在相辅相成的互补效应。进一步按照上市公司所在地区进行分组后，从模型2和模型5的Salary的回归系数可以看出，在东部地区，无论独董是否具有金融背景，独董薪酬与企业盈余波动率都在1%的水平上显著负相关，但组间系数差异Chow检验（chi2值为2.20）表明二者无显著差异，即在东部地区独董薪酬与独董金融背景的互补效应不显著。而在中西部地区，具有金融背景的独董薪酬与企业盈余波动率在1%的水平上显著负相关（模型3），而不具有金融背景独董的薪酬与企业盈余波动率负相关但不显著（模型6），且组间系数差异Chow检验表明二者在1%(chi2值为16.82）的水平上显著。这也进一步说明了独董薪酬与独董金融背景共同作用于企业风险承担水平的互补效应在中西部地区更强，从而进一步佐证了假设3。