《表4 模型（1）回归结果表》

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《研发投入、企业社会责任与股利政策》

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通过对模型1进行回归分析可知，从整体上来看，研发资金投入与企业股利政策呈负相关，对本文假设1进行了验证。从不同控制权的企业来看，民营企业的研发资金投入对股利正的影响较大，研发资金投入两个个指标的系数分比为-0.213、-0.231，这说明民营企业由于资金有限，融资受到一定的约束，往往会造成对于研发资金投入的增加的同时，会降低企业的股利政策的实施。国有企业的研发资金投入与股利政策虽然呈负相关，但研发资金投入对于股利政策的抑制程度要弱于民营企业，这与国有企业具有良好的外部融资渠道，融资约束对于国有企业来说，没有民营企业那么严格，企业具有充足的资金，能够缓解企业研发资金投入与股利政策的紧张关系（见表4）。