《表4 模型1和模型2的回归结果》

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《模仿同形、社会责任信息披露质量与现金股利》

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注：*代表10%显著性水平，**代表5%显著性水平，***代表1%显著性水平。

为便于分析，将CSR信息披露质量对现金股利政策影响的回归分析结果列示于表4中。首先，本文验证了CSR信息披露质量与是否进行现金分红之间的关系，表4的回归结果显示，CSR信息披露质量在影响公司是否进行现金分红时呈现出了显著的正相关影响，说明上一期CSR信息披露的质量越高，本期进行现金分红的动机可能性就越大，从而验证了假设1a：企业当期CSR信息披露质量越高，下一期就会有更强的现金分红动机。另外，实证结果还表明CSR信息披露质量与企业现金股利支付率呈现显著的正相关关系，说明上一期CSR信息披露的质量越高，企业本期支付的现金股利就会越多，从而验证了假设1b：企业当期CSR信息披露质量越高，下一期就会有更高的现金股利支付率。结合理论和我国上市公司实务来讲，由于企业的经济行为镶嵌在社会行为之中，作为经济行为的现金股利发放倾向和发放水平会受到作为社会行为的CSR信息披露质量的影响，CSR信息披露的经济责任包括对股东的回报，上市公司可能会通过现金股利的形式来回报股东，从而增强其在评级机构中关于CSR信息披露质量的得分水平。CSR信息披露质量高的企业在资本市场会获得更多投资者的青睐，为了保持投资者对企业长远发展的信心，企业会通过发放现金股利的方式满足股东的需求。这些都说明了假设1a和假设1b通过验证的合理性。