《表3 描述性统计：管理层过度自信、公司治理与并购溢价》

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《管理层过度自信、公司治理与并购溢价》

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本文描述性统计结果如表3所示。被解释变量并购溢价均值为0.568，其中最大值为18.217，最小值为-1，表明我国企业存在较为普遍的并购溢价现象，且企业间的并购交易溢价水平悬殊也尤为明显。解释变量管理层过度自信的均值为0.133，表明约有13.3%的管理层存在明显过度自信的倾向。此外，民营企业数量占比约63.70%，其主要原因可能是由于近年来政府对民营企业的扶持力度持续增加，有利于促进民营企业在并购市场的活跃程度的提高。调节变量公司治理指数采取标准化处理后，其最大值为2.5，最小值为-5.055，标准差为1，由此可见，我国上市企业公司治理程度相对较低。控制变量中，企业成长性均值为0，表明企业成长性不高，这与我国基本水平相一致；企业规模的标准差为1，表明不同企业间的规模存在较大差异；独立董事规模的最小值为-3.93，反映了我国上市企业中存在着不设立独立董事的现状。