《表4 银行业竞争与企业投资效率》

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《银行业竞争对企业投资效率的影响——基于债务治理与融资约束的双重视角》

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注：***、**、*分别在1%、5%和10%水平上显著；括号内数值为稳健标准误。

进一步，本文考察了银行业竞争对企业投资效率的研究（2），估计结果如表4所示，其中第二列第四列分别表示所有上市企业、国有企业和非国有企业的估计结果。研究发现，对于全样本企业，银行业竞争与企业投资效率的系数为负值，表明银行业竞争促进企业投资效率的提高。因此，银行业竞争总体上改善了企业过度投资和投资不足问题。但是国有企业样本的估计结果显示，银行业竞争与企业投资效率的系数为正值，说明银行业竞争抑制企业投资效率的提高，且抑制效应较为显著，考虑到中国国有企业普遍存在过度投资的情况，而银行业竞争提高了企业贷款可得性和信贷成本，使得国有企业进一步加剧过度投资现象，导致企业投资效率低下。同时，非国有企业样本估计结果显示，银行业竞争与企业投资效率的系数为负值，意味着银行竞争促进企业投资效率的提高，但是效果并不显著，说明银行竞争可能通过改善企业投资不足的状态，从而提高投资效率，但是也可能通过缓解融资约束增加企业过度投资的机会，进而降低企业效率，两者表现强度均衡，因此使得非国有企业样本表现得较为不显著。