《表3 银行业竞争与企业投资水平》

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《银行业竞争对企业投资效率的影响——基于债务治理与融资约束的双重视角》

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注：***、**、*分别在1%、5%和10%水平上显著；括号内数值为稳健标准误。

在考察银行业竞争对企业投资效率的影响效应之前，首先对银行业竞争与企业投资水平之间的关系进行了检验和识别，这也将有助于更加全面地认识银行业竞争对企业投资行为的影响，也能够为解释银行业竞争与企业投资效率之间的关系奠定基础。具体地，企业投资水平主要是指企业发生的购买固定资产、无形资产、其他长期资产等各项业务的支出。参考以往关于企业投资的研究[41-42]，本文选择公司购置固定资产、无形资产及其他长期资产的净支出，并除以总资产以消除企业规模的影响作为企业投资水平的代理变量。通过实证检验银行业竞争对企业投资水平的影响，并将样本分为全样本企业、国有企业样本和非国有企业样本，样本划分标准为上市公司实际控制人性质，将实际控制人为“国有企业”“行政机关与事业单位”“中央机构”和“地方机构”的企业类型划分为国有企业，其他则为非国有企业。同时控制企业层面相关变量、时间效应、行业效应和地区效应，估计结果如表3所示（1）。