《表7 行业竞争与企业决策》

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《行业竞争与上市企业风险承担》

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在上文中，我们发现，行业竞争的加强使得上市企业的风险承担水平显著降低。我们是从公司的盈利波动率降低这一点来得出结论的。不过，盈利波动率的降低只是上市企业调整风险决策后的结果。盈利波动率的降低应该对应着公司投资决策和财务决策的改变。在这一部分中，我们从现金持有、负债率、创新产出和盈余管理的角度，进一步验证行业竞争对上市企业风险承担的影响。表7汇报了这一部分的回归结果。