《表5 高管交易行为对发行后绩效的影响》
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《对赌协议影响高管减持吗——基于A股上市公司定增并购事件的实证研究》
为确保假设2的回归结果稳健,进行如下检验:改变市场绩效的衡量方法,以上市公司所在市场的指数(上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指)同期涨跌幅作为基准收益率重新计算市场绩效(bhar_1、bhar_2)并进行回归,回归结果如表7(1)至(3)列所示;将财务绩效的代理变量(每股收益的增量)替换为总资产报酬率的增量(roa1、roa2)和毛利率(gpm1、gpm2),回归结果如(4)至(9)列所示。表7中高管持股变动比例对发行后1年市场绩效和财务绩效的回归系数基本上仍然显著为负,且对发行后2年市场绩效的回归系数更为显著,说明回归结果基本稳健。
图表编号 | XD00137509300 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.03.28 |
作者 | 关静怡、刘娥平 |
绘制单位 | 广东财经大学会计学院、中山大学管理学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |