《表5 高管股权激励类型对企业创新绩效影响》

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《产权性质、股权激励类型与企业创新绩效》

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注:为消除极端值影响，对除哑变量以外所有变量进行了头尾1%的winsorize处理；括号内数值为T值，***、**和*分别表示在0.01、0.05和0.10水平以下统计显著，下同。

样本公司多元回归分析如表5所示，模型（1）和模型（2）是不区分高管股权激励类型时的结果，从模型（1）可见，Share和lnpatent在1%水平下显著为正，说明高管股权激励与企业创新绩效呈正相关关系，验证假设1a成立。从模型（2）可见，Share和lnpatent显著正相关，Share2和lnpatent显著负相关，说明高管股权激励与企业创新绩效呈倒U型关系，验证假设1b成立。高管股权激励均衡点7.1%，高管股权激励比例低于均衡点时能促进企业创新绩效，高于均衡点时促进效果将递减。F值显著且模型（2）中R2高于模型（1），说明回归模型（2）拟合情况有所改善，假设1b相比假设1a更贴合实际情况。