《表5 产权性质、股价崩盘风险与债券契约条款设计》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《股价崩盘风险影响债券契约条款设计吗》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:括号内为T值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%的显著性水平上显著。

表5报告的是产权性质、股价崩盘风险与债券契约条款的回归结果。本文按照国有企业和民营企业分组，重新估计模型。在民营企业分组中我们使用Ncskew作为股价崩盘风险指标，控制公司特征和债券特征，股价崩盘风险与债券契约条款的回归系数为0.695且在1%水平上显著为正，这表明在民营企业中，债券投资者对公司股价崩盘风险更为敏感，倾向于设置更加完善的契约条款保护自身利益，将股价崩盘风险指标替换为Duvol，得到的结论基本不变，支持假设H3。而在国有企业中，债券投资者认为地方政府能够为公司债券隐性兜底，进而股价崩盘风险对债券契约条款设计完善程度的影响减弱。