《表6 管理者自信指数与企业留存收益》

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《企业管理者非理性与企业投融资行为研究——基于过度自信量化指标的实证分析》

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注：括号内为标准误，其中***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1。

其中，rz为企业内部融资水平，两次回归分别采用留存收益（rp）与企业未分配利润（ur）作为被解释变量。根据前文所述，本文采用每股留存收益与每股未分配利润两个变量作为衡量企业内部融资比例的指标。同时考虑到国有企业与民营企业经营特点的不同，在全样本回归基础上同样区分股权所有制分别进行回归，进而得到异质性企业管理者自信指数与内部融资水平之间关系。具体结果如表5、表6所示。