《表9 工具变量估计结果》

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《我国住房借款对家庭消费率的影响研究》

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注：***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1，括号中为t值。

是否选择住房借款和住房借款的额度选择具有内生性，尝试使用工具变量法解决内生性问题。使用借款人所在城市的住房借款参与率、银行贷款参与率和亲友借款参与率为家庭是否选择住房借款的工具变量。使用借款人所在城市的住房借款/资产的均值、银行贷款/资产的均值和亲友借款/资产的均值为家庭住房借款额度的工具变量。我国房地产采取“一城一策”政策，且金融发展程度和文化背景等无法观测的因素与家庭所在城市相关，所以家庭是否选择住房借款和借款额度的选择与所处城市相关。家庭所处城市的住房借款参与率和住房借款额度为更宏观的变量，不受具体家庭微观主体的行为影响，因此使用更宏观的变量具有外生性。如表9所示，使用工具变量的估计结果显示，估计系数符号和显著性没有变化，但估计系数略微变大。从第一阶段F值来看，F值均远大于10，估计结果不存在弱工具变量问题。