《表5 分析师关注工具变量内生性检验》

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《分析师具有治理效应吗——基于异常关联交易的实证检验》

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工具变量回归结果见表5，第一阶段检验了沪深300成分股与分析师关注之间的关系，二者在1%的水平上显著正相关，说明工具变量的合理性。第二阶段结果列示在表5的第（2）列，结果显示分析师关注对异常关联交易具有显著的抑制作用。这与原结论一致，说明在控制了内生性的影响后，本文的结论依然稳健。