《表4(2）式估计结果：Shibor对P2P贷款利率的影响研究——来自宏观与微观的经验证据》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《Shibor对P2P贷款利率的影响研究——来自宏观与微观的经验证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

图2为（2）式的波动率模拟分析和脉冲反应图。从波动率模拟分析图可以看出，P2P网贷利率的波动水平随时间呈现衰减的趋势，而Shibor波动率则表现出非常稳定的特征。从脉冲反应图来看，当P2P市场利率上升时，Shibor在短期内没有发生显著的变化；在中期出现波动，呈现出先上下小幅波动、而后略微下降的态势；从长期来看，当P2P市场利率上升时，Shibor水平大幅下降，在路径中间虽有波动，但并没有改变下降的趋势，这说明当P2P市场利率上升、资金趋紧时，资金流入银行体系，银行间市场利率反而会下降。当Shibor上升时，短期来看，P2P平台呈现明显的下降趋势；而从中期和长期来看，P2P贷款利率也会上升，这是由于随着2015年我国利率市场化的基本完成，Shibor在一定程度上具有金融市场基准利率的作用，而P2P贷款利率也会锚定Shibor，投资者会根据Shibor水平调整自身的收益率要求，因此，当Shibor上升时，中期和长期来看，P2P贷款的利率水平也会上升。这也从侧面表明P2P平台贷款利率与Shibor之间的相互影响机制是不一样的。P2P贷款利率对Shibor的影响主要与资金流动有关，而Shibor影响P2P贷款利率不仅仅与资金流动有关，还与Shibor所扮演的角色有关。