《表4 投资过度组主要变量相关性检验》

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《税收政策、投资者情绪与企业投资效率》

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注：表格右上三角是变量间的Spearman（斯皮尔曼）相关系数，表格左下三角是Pearson（皮尔逊）相关系数；***、**、*分别代表在1%、5%、10%的水平（双侧）上统计显著。下表同。

现金流量（CF）与投资过度显著正相关，与投资不足显著负相关，这与公司治理理论相符。现金流量、大股东占款（Ora）及管理费用率（Adm）分别与投资者情绪和企业非效率投资（投资过度、投资不足）都显著相关，说明在多元回归的时候，应该将现金流量、大股东占款和管理费用率作为控制变量。另外，主要变量的相关系数均在0.25以下，说明在多元回归时不存在较严重的多重共线性问题。