《表4 投资水平基准回归的结果》

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《高管报酬激励与OFDI企业投资效率——来自中国制造业上市公司的研究》

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注：***表示p<0.01；**表示p<0.05；*表示p<0.1（双侧检验）

从表4基准回归的结果来看，货币薪酬激励与投资水平非显著负相关，股权激励则显著地抑制了企业的投资水平。此外，现金流（CF）与投资水平显著正相关。这些与本研究的初本预期总体一致。