《表4 实验样本扩容事件前后收益率的波动率变化》

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《融资融券资格对标的股票波动性的影响——基于我国股市的实证研究》

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注:括号内数值为t检验统计量，***代表1%水平显著，**代表5%水平显著，*代表10%水平显著

接下来进入本节的核心指标分析，我们基于两种算法对样本股票在融资融券前后的波动率进行了刻画。在波动率刻画方面，本节首先采用GARCH（1，1）对股票的收益率波动进行了衡量，选择事件前后各50个交易日的波动率作为观测值，表4和图3分别展示了扩容前后总样本的波动率变化结果和冲击路径。