《表1 行业指数月收益率及波动率的描述性统计》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《金融业系统性风险溢出的非对称性研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

根据申万二级行业指数的划分，金融行业包括银行、证券、保险及多元金融四个子行业，其中多元金融是除了银行、证券和保险之外，包括互联网金融、消费金融等在内的其他金融业态。除此以外，房地产行业作为我国宏观经济的支柱产业，除了商品房销售本身对居民消费的直接拉动外，房地产还通过对其他行业的辐射，直接、间接带动上下游130多个行业发展。同时房地产业作为一个资金密集型行业，对金融有很强的依赖性，地产周期和金融周期高度同质化，房地产行业和金融行业的联系越来越紧密，房地产的金融属性越来越明显，对金融市场的影响越来越重大。李瑞红[27]、张宝林和潘焕学[28]、蔡真[29]等多位学者的研究均发现房地产泡沫是导致系统性金融风险爆发的关键因素。因此，本文将房地产行业也纳入分析范畴，研究金融四个子行业及房地产业的系统性风险溢出情况。由于保险行业指数2007年1月才开始公布，因此选取银行、证券、保险、多元金融及房地产五个行业指数2007年1月初至2018年10月底所有的日收盘价数据进行分析。表1报告了五个行业指数的月收益率及波动率的描述性统计情况。从收益率来看，房地产行业收益率的均值和中位值均是最高的。从波动率来看，证券行业的月平均波动率为1.57%，远高于其他行业，而银行行业的波动率均值、中位值及标准差均要低于其他行业，说明相对来说，证券行业的风险最高，银行业的风险最低。