《表5 按照市场化进程分组的金融衍生工具对系统性风险影响的结果》

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《金融衍生工具与银行系统性风险》

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第一，就实体传输渠道而言，首先从信息透明度角度，研究发现，金融衍生工具与银行系统性风险在高、低透明度组并未呈现明显异质性。其次，市场化进程发展阶段的不同也是不可忽略的重要因素，市场化进程分组检验结果如表5所示。结果显示，在高市场化进程背景下，金融衍生工具显著加剧系统性风险，反之，金融衍生工具的作用并不明显，但利率类衍生工具加剧系统性风险更明显。这表明，在市场化进程不同时，金融衍生工具的作用存在显著差异。