《表5 国企高管显性激励对隐性激励的替代效应》

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《腐败治理能改善国企高管双重激励的效率吗——基于高官落马视角的实证研究》

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本文发现，国有企业尤其是地方国企的高管货币薪酬契约在高官落马人数越多的地区，越难发挥其对业绩的激励功能。正如上文提出H1b时所阐述的，这是由于在地方高官落马的震慑效应下，高额在职消费给国企高管带来的实施成本和政治风险陡增，因此国企高管会倾向于在薪酬政策上用更多的显性薪酬激励来取代隐性在职消费。但增量的高管货币薪酬并未能带来同等增量的公司业绩，所以导致货币薪酬对业绩激励效率下降。为了证实国企尤其是地方国企高管显隐性激励的替代效应的确存在，本文将在表5对此进行实证检验。