《表3 全样本回归结果（被解释变量GDPr)》

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《地方政府债券市场融资的经济增长效应研究》

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注：（1）括号内为回归系数的t统计量；（2）***、**、*分别表示在1%、5%、10%的显著性水平；（3）单门槛面板模型采用stata中的xthreg命令完成；（4）下表同。

全样本单门槛模型回归结果如表3所示。为了清晰的对照说明门槛模型的度量效果，该表[1]栏采用单门槛面板模型估计，[2]栏采用固定效应面板模型估计。[2]栏结果显示，地方政府债券市场融资水平在1%的显著性水平上负向影响经济增长。[1]栏结果显示，地方政府债券市场融资水平每增加1%，经济增长率将会增加0.2938%。一旦地方债务率超出5.51%，地方政府债券市场融资水平每增加1%，经济增长率将下降0.0230%。