《表3 企业战略与资本结构、债务期限结构的回归结果》

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《企业战略对资本结构决策的影响》

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表3第（1）列报告了模型（1）的回归结果，从回归结果可见，企业战略的系数为-0.007，且在1%的水平下显著，表明企业战略与资本结构显著负相关，即企业战略越激进，资本结构越低，支持了假设1。这说明企业战略与风险水平有关，而债权人在提供借款时会评估企业的风险等级，对于风险较高的进攻型企业，债权人将会提高借款成本，此时，为实现最优资本结构进而实现价值最大化目标，企业会降低债权融资比重。此外，表3中控制变量的回归结果基本与预期相符。