《表5 内生性检验结果：企业战略激进程度与债务期限结构》

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《企业战略激进程度与债务期限结构》

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注：1.2SLS回归结果括号内的数值是经过稳健标准误计算的t统计量，GMM回归结果括号内的数值是z统计量；2.***、**、*分别表示在0.01、0.05、0.10显著性水平显著；3.由于第一阶段回归自变量滞后两期，因此样本容量减少到4 926；4.控制变量同表4，此表省略备索。

两阶段最小二乘回归的结果如表5所示。首先，弱工具变量检验的结果显示：F值为9 084.73，大于10，且P值为0.000 0，拒绝了存在弱工具变量的原假设，即滞后一期和两期的战略激进度与当期战略激进度具有显著的相关性；其次，过度识别检验的结果显示：chi2（1）=0.092 58(p=0.760 9），接受了所有工具变量都是外生的原假设；最后，第二阶段回归的结果显示：在控制了内生性后，战略激进度与债务期限结构依然具有显著的负相关关系，从而进一步支持了本文的研究假设1。