《表9 按产权分组回归货币政策与债务期限结构的结果》

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《货币政策波动、会计信息质量与债务期限结构》

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表9是按照产权性质对货币政策与债务期限的关系进行的分组回归。当货币政策紧缩时，无论是何种产权性质的企业，长期借款占总债务的比例都显著下降，但是在国有样本组中，银行间同业拆借利率上升1个百分点时长期借款占总债务的比例下降1%，长期借款占总银行借款的比例下降1.1%，而在非国有样本组中，银行间同业拆借利率上升1个百分点时长期借款占总债务的比例下降1.9%，长期借款占总银行借款的比例下降1.8%。可见，非国有企业样本长期借款占总债务比例和长期借款占总银行借款比例下降的幅度均大于国有企业，在紧缩货币政策情况下，非国有企业受到的信贷配给程度更严重，债务融资约束会更高，因此非国有企业很难获得足额银行信贷，且获得长期贷款的能力更弱。但是因为国有企业拥有政府的隐性担保，故其债务期限明显长于非国有企业。