《表9 行业竞争影响的分组检验(一)》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《行业竞争与上市企业风险承担》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

首先，我们检验行业竞争与上市企业风险承担的关系是否受经理人的风险激励程度的影响，表9汇报了这部分的回归结果。我们用两个指标来衡量经理人的风险激励。其一，前三名高管薪酬与全体高管薪酬之比（CPS）。余明桂等（2013）发现，管理者过度自信程度与上市企业风险承担水平成显著正向关系。参照Huang等（2011），我们用前三名高管薪酬与全体高管薪酬之比衡量管理者过度自信程度，该指标越高，说明主要高管的相对地位越强势，就越可能会出现过度自信的表现，带来更高的风险承担水平。其二，经理人年龄（CEO＿Age）。余明桂等（2013）、Serfling（2014）均发现，经理人年龄越低，风险承担水平越高。我们按每年的样本中位数，将样本分为低过度自信程度（Low CPS）、高过度自信程度（High CPS）和高经理人年龄（High CEO＿Age）、低经理人年龄（Low CEO＿Age）两组，分别进行检验。