《表1 美元指数和原油价格收益率的基本统计量》

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《美元指数与原油价格暴涨暴跌的交互刺激研究》

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从表1可知，美元指数和原油价格的收益率均具有左偏、尖峰厚尾的特点，且美元指数收益率的波动要小于原油价格收益率的波动。要对美元指数和原油价格的暴涨暴跌进行建模，就必须先确定暴涨暴跌阈值的大小。对于阈值的设定，一是当所有样本的分布都接近时，可设定一个固定的阈值，然后对所有样本均采用该阈值[29]；二是当每个样本的分布有所差异时，可以设定一个概率值，然后以其所对应的分位数作为阈值[30]。由于美元指数和原油价格收益率的分布有较大差异，故采用第二种方法。我们以美元指数和原油价格收益率样本的98.5%分位数分别作为其暴涨的阈值，相应的阈值分别为1.149%和5.426%；以美元指数和原油价格收益率样本的1.5%分位数分别作为其暴跌的阈值，相应的阈值分别为-1.189%和-5.129%。可以得出，美元指数在样本期间内共发生了79次暴涨和79次暴跌，原油价格在样本期间内发生了76次暴涨和76次暴跌。从图2中可以看出，在2008年金融危机发生期间，美元指数和原油价格的暴涨暴跌均呈现出明显的跳跃聚集特点。此外，在2010-2014年，美元指数存在着明显的暴涨暴跌现象，而这一期间内原油价格的变化则相对平稳，这表明美元指数与原油价格的暴涨暴跌并非完全是一一对应关系。