《表3 策略的分年度回测结果》

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《基于均值回归的市场情绪策略研究》

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分析表3中策略与基准策略的收益与最大回撤，可以看到本情绪策略远非完美，其可能导致错过良好的盈利空间，如2008年在3 500点即离场，错过此后高位。虽然策略在2007—2008年期间错过上涨行情接近70%的收益率，但必须意识到高收益率同时也包含着高波动率和下行风险。在股价快速上升的过程中，市场情绪高涨，理性投资者套利空间更大、套利动机不断增强。