《表5 稳健性检验二：金融结构与出口持续时间》

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《金融结构与出口持续时间》

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考虑到一国在海外市场出口的时间越长，对当地的产品和技术输出越多，越有可能带动当地经济发展和金融环境的改善，导致本文回归方程产生可能的双向因果现象。因此，需要对其进行适当的处理。Tchetgen（2015）指出，工具变量在线性模型或在广义线性模型中的应用和发展较快，但对于具有数据删失性质的生存分析模型而言，相关的工具变量还未得到有效的发展。他认为，对于传统的连续时间的生存分析模型，可采用近似线性的二阶段最小二乘法或控制函数下的极大似然估计法进行拟合回归。基于此，本文考虑到现有生存分析模型工具变量的可行性和本文模型的设定情况，决定采用基准风险服从Probit分布的离散时间生存分析模型，并结合最大似然估计法下的工具变量回归来解决本文潜在的内生性问题。而对于工具变量的选取，本文参照Porta et al.(1996）和Deidda&Fattouh(2008）的方法，将一国法律制度渊源和社会秩序与法律质量(3）作为两个核心解释变量的工具变量。Porta et al.(1996）认为，一国法律渊源和法律质量对于金融发展有着重要的支撑作用，即有正向关联，并且这些法律渊源和法律秩序早在一国发展之前便被制定好，一般与当前的国家贸易活动不相关，符合工具变量的外生设定。据此，本文建立相应回归模型，回归结果报告于表5第（1）列中。根据第（1）列回归结果可以发现，在控制解释变量可能内生性的情况下，银行业市场发展和股票债券市场发展的系数符号未发生变化，这表明，银行业市场和股票债券市场发展对一国出口贸易持续时间的作用与前文分析一致。同时，Wald Exogeneity Test的结果在1%水平上拒绝原假设工具变量选取不当，且解释变量是外生的，这表明本文选取的工具变量较为恰当。综上可知，在解决潜在内生性问题后，本文核心假设1仍然成立。