《表5 治理效应假说检验:宗教传统与代理问题的回归结果》

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《中国宗教传统与企业创新——基于佛教传统的经验证据》

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本研究使用AC作为代理成本的测量指标，计算方式为管理费用与销售费用之和除以营业收入；AE为代理效率的测量指标，计算方式为主营业务收入除以总资产，即资产周转率。控制变量包括资产负债率、企业规模、经营现金流、产权性质、董事会人数、高管持股比例、独董比例和两职合一等。检验结果见表5。因变量分别为代理成本和代理效率，AC越小，或AE越大，说明公司治理越好。因为AC存在缺失值，所以观测值减少为18 312个。表5的第2列和第3列的结果表明，所在地宗教传统的回归系数在1%水平上显著为负，说明所在地宗教传统会降低代理成本。表5的第3列和第4列的结果表明，所在地宗教传统的回归系数在1%水平上显著为正，说明所在地宗教传统会提高代理效率。综合表5的结果，宗教传统可以改善公司治理，也间接验证了治理效应假说。