《表2 CEO职业经历与企业风险承担》

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《CEO复合型职业经历、企业风险承担与企业价值》

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注:*、**、***分别表示10%、5%、1%统计意义上的显著。回归结果经过公司层面cluster调整。以下各表同。

（1）Heckman两阶段模型。针对主假设中可能存在的样本自选择问题，本文采用Heckman两阶段法进行检验。Heckman第一阶段的Probit回归模型中，首先设置被解释变量为虚拟变量CEO＿D，根据CEO＿CERI是否大于样本中位数衡量，大于中位数取1，表示该CEO拥有丰富职业经历，否则取0；同时，本文在第一阶段模型中加入了同行业中其他公司的CEO拥有丰富职业经历的比例OtherCEO作为外生工具变量，利用此阶段的回归结果计算逆米尔斯比（IMR），然后将第一阶段计算的IMR代入第二阶段模型进行拟合。由表2列（5）和列（6）结果可知，虽然Heckman第二阶段回归结果中IMR的回归系数显著为正，但同时CEO＿CERI的回归系数依然在1%的水平下显著为正，说明本文关于CEO职业经历丰富度与企业风险承担水平正相关的主要结果依然稳健。