《表5 董事海外任职经历与企业风险承担：主要变量替换》

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《董事的海外经历提升了企业风险承担吗——来自中国上市公司的证据》

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上述回归中，本文使用的主要解释变量为上市公司董事会中是否有董事拥有海外任职经历，该变量是一个虚拟变量。事实上，伴随着中国经济的高速发展，董事会的国际化建设也稳步推进，部分上市公司董事会中已经不止一名董事拥有海外任职经历，并且虚拟变量并不能反映董事会的结构特征。因此，接下来使用董事会中拥有海外任职经历的人数与董事会总人数之比（Overseaworkrate）作为本文主要关注解释变量进行回归分析，回归结果见表5列（3）和列（4）。结果显示Overseaworkrate对于RiskT1以及RiskT2的回归系数均在5%的水平上显著为正，说明董事会中拥有海外任职经历董事的比例越高，企业的风险承担水平越高，进一步验证了我们之前的假说。