《表2 描述性统计：行业变更后投资风险性降低了吗——来自管理者过度自信理论及其缓解机制的解释与证据》

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《行业变更后投资风险性降低了吗——来自管理者过度自信理论及其缓解机制的解释与证据》

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由表6可知，将依据Richardson[24]模型估计的非效率投资值作为模型的因变量，在模型rob、rs中发现行业变更（indbg）与非效率投资（invest）之间显著正相关，表明行业变更之后投资效率下降，非效率投资增加，尤其是过度投资项目。加入交互项indbg×state、indbg×state×mark之后，其系数并不显著，表明产权性质和市场化程度的引入并不能缓解非效率投资增加的情况，需要企业自身控制管理者行为，防止管理层非效率投资。