《表3 变量描述性统计分析与均值t检验》

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《法制环境改革对提供担保经济后果的影响效应研究》

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注:*，**，***分别代表在10%，5%以及1%水平显著，双尾检验。

本文描述性统计分析结果如表3所示。[-5，5]窗口期的累计异常收益率（CAR）的均值为-0.0051，这说明在我国公司提供担保后平均值水平上公司的价值受到了0.5%损失。CAR的最小值为-0.8655，说明由于提供担保所损失的价值最大达到了86.6%。CAR最大值为0.5063，说明提供担保带来的累计异常收益率增加了50.6%。这说明提供担保的经济后果差异巨大。表3的Panel B为十八大前后提供担保累计异常收益率（CAR）变化均值T检验。在十八大之前，提供担保的累计异常收益率均值为-0.69%，在十八大之后该数值上升至-0.32%。十八大之后的累计异常收益率均值上升0.37%。均值差异检验的T值为-3.0753，在99%水平显著，说明法制环境改革能够抑制公司的担保利益侵占行为，减轻担保带来的价值损失。本文进一步区分上市公司自身产权性质发现，非国有上市公司提供担保的价值损毁效应在十八大之后得到显著缓解。