《表5 不同程度地域偏好的基金表现(经济地区层面)》

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《基金投资者地域偏好及其收益研究》

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当本土范围的定义扩大至经济地区层面时，本文发现基金经理总体表现出更高程度的地域偏好。表5采取与表4相同的方式将基金投资者按照地域偏好程度划分为五个分位点。表5的（1）～（3）列显示了前两个分位点的基金表现出本地规避，但程度比省份层面的前两个分位点有所下降，分别降至-28.33%和-6.74%。而后三个分位点的地域偏好程度显著提高至5.12%、16.39%和34.96%。与省份层面的地域偏好相比，经济地区层面的地域偏好程度在五个分位点都出现了增强。当以经济地区定义本土范围时，尽管本土股票市值占市场总市值的比例有所增长，但增长幅度远低于基金本土持股比例的增长幅度。