《表1 基金持股地域偏好及本地基金与非本地基金表现对比(省份层面)》

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《基金投资者地域偏好及其收益研究》

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最后，本文对本地基金投资者行为进行探讨。通过检验不同基金特征对本土投资优势的影响，本文对基金的本地投资超额收益与地域偏好程度及一系列基金特征进行回归分析。因变量为基金的本地投资与非本地投资的回报差异，自变量包括基金的地域偏好程度、基金规模、管理费率和基金类型。表8显示在省份和经济地区两种划分方式中，地域偏好均在99%的置信水平上统计显著。结果表明，基金投资者地域偏好程度越高，其选择本地股票的能力越强。省份层面的收益差与基金规模呈反向关系，表明小规模基金在投资本省股票时能够获得优于非本省股票的表现，但股票收益差与基金管理费率、基金类型均不存在显著相关性。