《表6 贫困经历与高管风险承担的主效应回归结果:PSM检验》

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《贫困经历会使高管更加谨慎吗》

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注:（1）括号内为t值；（2）*、**和***分别表示10%、5%和1%的显著性水平；（3）标准误经异方差（heteroske-dasticity）和公司聚类（cluster）调整。

表6报告了倾向得分匹配样本下，贫困经历如何影响高管风险承担的回归结果。具体地，以考察CEO贫困经历为例，本文首先以CEO是否成长于贫困环境为标准，将总体样本分成聘用了有贫困经历CEO的处理组，和未聘用有贫困经历CEO的备选控制组。其次，借鉴许年行等（2016）[12]的做法，设定企业规模、财务杠杆、盈利能力、股权集中度、两职合一、产权属性、董事会规模、董事会独立性、现金比率为PSM向量组合，这些匹配变量会同时影响企业选聘CEO和风险承担水平，匹配方法为一对一最临近方法。以董事长贫困经历和高管贫困经历为考察变量的PSM方法同上。表6的回归（1）-（2）中，Dumpoor1、Dumpoor2系数均显著为负。可见，表6的结果总体上支持了本文的研究结论，即有过贫困经历的高管更加谨慎，风险承担水平较低。