《表3 政治关联和机构投资者报价回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《政治关联、机构投资者报价与IPO发行定价》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:*p<0.1，**p<0 05，***p<0，01。

（1） 政治关联和机构投资者报价。表3展示了政治关联和机构投资者报价的回归结果。当被解释变量为平均机构投资者报价Bidprice时，政治关联Political的回归系数在1%的水平上显著为正，说明相对于没有政治关联的公司而言，机构投资者对具有政治关联的公司的平均报价显著较高。当被解释变量边际机构投资者报价Equiliprice时，政治关联Political的回归系数在5%的水平上显著为正，这同样说明机构投资者对于具有政治关联企业的报价确实明显高于不具有政治关联的企业，支持假设H1a。控制变量中，ROA，Growth，Pay的回归系数均显著为正，说明企业总资产收益率越高，成长性越好，高管薪酬水平越高，则机构投资者报价水平越高，原因在于盈利性好和成长性好的公司更加可能在未来给机构投资者带来较大收益，而高管薪酬水平较高在一定程度上可以缓解股东和高管间存在的代理问题，激励高管更加努力地为公司谋取利益。相反，Amount和Range的回归系数显著为负，说明发行方IPO发行量越大，承销商估值区间越大，机构投资者的报价越低，这是因为发行量越大，每股收益相应越低:承销商估值区间越大代表发行方估值不确定性越强，因此机构投资者的报价会相应降低。