《表4 稳健性检验的回归分析结果》

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《政府补助、不确定性与公司投资效率》

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本文基于2007-2014年间2206家上市公司开展相关实证研究，共涉及10207个样本公司，这些样本公司在地区维度、时间维度和最终控制人属性维度都呈现出明显异质性。本文核心研究表明，政府补助有助缓解上市公司面临的融资约束问题，提高了上市公司的投资效率。但由于财政政策本身的不确定性问题，其在提供上市投资效率均值的同时，也加剧了上市公司投资改进面临的不确定性。这一核心研究结论是否会因样本公司的地区差异、时间差异和最终控制人属性差异而产生分异，所以本文接下来将检验这一结论于这三个维度的稳健性。为检验本文核心研究结论于地区层面的稳健性，本文将全部样本公司划分为东部地区样本公司和中西部地区样本公司，分别基于这两个组别样本公司进行回归分析，回归分析结果置于表4中。为检验本文核心研究结论于时间层面的稳健性，本文将全部样本公司划分为2007-2010年间样本公司和2011-2014年间样本公司，分别基于这两个组别样本公司进行回归分析，回归分析结果置于表4中。为检验本文核心研究结论于最重控制人属性层面的稳健性，本文将全部样本公司划分为国有样本公司和民营样本公司，分别基于这两个组别样本公司进行回归分析，回归分析结果置于表4中。