《表4 稳健性检验(二)与(三)的回归结果》

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《客户集中度、市场环境与存货管理效率》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著相关；括号内为T值。

考虑到客户集中度目前在学术上还有第三种常用的衡量指标，即前五大客户销售额合计占比（Top5），该指标越大表示客户集中度越高。因此本文进一步选用该指标，缩尾后重新进行回归。在没有考虑产品市场竞争时，Top5与存货周转率（Turnover）保持1%水平的显著正相关。分组回归后结果同样显示，在激烈竞争的环境下，客户集中度与存货周转率保持1%的正相关；在产品市场发育程度较高的环境下，客户集中度与存货周转率保持1%的正相关。其余控制变量的回归结果也与之前基本一致。具体结果见表4。