《表8 第二阶段回归结果（稳健性检验）》

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《制造业上市公司的股权增发、外部融资依赖对企业创新的影响》

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前文采用研发支出的对数来衡量研发投入，即ln (RD+1）。出于变量替代的稳健性考虑，这里参考章卫东等[28]对研发投入的衡量方法，利用当期研发支出与上期资产总额的比值衡量研发投入（RD1），并以此作为被解释变量，利用式（2）、式（4）回归，结果见表8。在表8的列（1）、列（2）中，ISi，k，t系数均显著为正，ISi，k，t与Ei，k，t-2的交互项系数在1%的水平上也显著为正，说明股权增发促进了企业的研发投入，且企业的外部融资依赖进一步加强了股权增发对研发投入的促进作用。