《表5 不同产权性质, 客户集中度与资产营运能力的回归结果》

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《产权性质、客户集中度与资产营运能力》

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（2） 不同产权性质，客户集中度与资产营运能力的回归结果。接下来，开始验证客户集中度与资产营运能力的负相关关系是否会受到产权性质的影响。本文将产权性质按模型（2）进行分组回归，回归结果如表5所示。表5中第（1）、（3）列表示的是国有企业组，第（2）、（4）列表示的是非国有企业组；在国有企业组中，无论是TOP5还是HHI均与被解释变量（ATO）负相关，但是结果不显著，在非国有企业组中，无论是TOP5还是HHI均与被解释变量（ATO）负相关，并分别在1%、5%水平上显著。由此可见，客户集中度与资产营运能力的负相关关系只在非国有企业组中有效果，本文提出的假设2得以验证。这主要是由于，国有企业一般有政府的庇护，其经营过程中应多的是依靠关系型资源，在市场中的地位和声望也较高，企业与客户的关系较为稳固，大客户对企业资产营运能力的影响被大幅削弱。而非国有企业更依赖于在市场中竞争的商业博弈结果，受市场因素的影响非常大，与客户的关系对企业的经营与决策有较大的影响，随着客户集中度的增高，企业的资产营运能力应容易受到影响。