《表4 客户集中度与资产营运能力的回归结果》

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《竞争环境、社会责任披露水平与股权资本成本》

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注:括号内数值为对应系数的T统计量，下同。

（1） 社会责任披露水平与股权资本成本的回归结果。表4中第（1）列显示了社会责任披露水平（Csrs）与股权资本成本（R）的回归结果。结果显示，Csrs与R在1%的水平上显著负相关，这表明了高水平的社会责任披露可以有效降低企业的股权资本成本，本文假设1得以验证。这是因为，社会责任披露水平越高，可以向外界传递更多的企业相关的增量信息，降低与投资者之间的信息不对呈程度，并且可以在市场中获得更多利益相关者的认可与支持，从而提升企业绩效，降低了企业风险，减少了投资者对投资回报的风险补偿，进而降低了股权资本成本。