《表2 主要变量的描述性统计分析》

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《资产出售、股权性质与融资约束》

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为初步了解样本企业各项财务数据，本文从最小值、最大值、均值、中位数及标准差等五个方面对主要变量进行了描述性统计分析，其分析结果如表2所示。通过对表2的分析得知，融资约束ΔCH的均值为0.0812，表明样本企业普遍存在着融资约束，而其最小值为-0.4212，最大值为0.6712，表明样本企业面临的融资约束程度存在较大的差距；股权性质State的均值为0.5825，表明样本企业中有将近六成的企业为国有企业，即国有企业占据着国民经济发展的主力地位；资产出售Asale的均值为0.2712，表明样本企业中有27.12%的企业进行了资产出售的经营行为；投资机会Q的均值为1.8024，表明样本企业拥有着良好的投资环境和众多的投资机会，股市的流通情况总体良好，而其最小值为0.1512，最大值为9.7032，表明样本企业的投资机会存在着较大的差距；企业规模Size的均值为23.3456，中位数为22.9818，两者之间差距很小，表明样本企业在规模上并不存在明显的差距；资本支出Exp的均值为0.0887，最小值为-0.0778，最大值为0.6128，表明样本企业在资本支出程度上存在着巨大的差异；非现金净运营成本变化ΔNWC的均值为0.1402，表明样本企业在获得短期流动资产的数量要大于短期负债需要的支出，盈利能力良好，但其最小值为-0.3702，最大值为0.6916，表明企业的短期盈利能力存在着较大差距，即企业的机会把握能力存在较大的差距；企业成长性Growth的均值为0.0085，表明样本企业的盈利能力整体良好，但最小值与最大值相差较大，表明企业之间的盈利能力存在巨大差异。